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國際油價謹慎樂觀
來源:中國化工報 發布時間:2020/1/20 11:02:01

  近期中東頻頻傳出的地緣政治事件使布倫特油價走上70 美元/桶大關。但市場隨即快速消化事件影響,油價開始回調。筆者認為,基于宏觀基本面以及供需寬松等因素影響,遠期國際油價謹慎看好。


  從基本面看,各國經濟齊放緩,油價飆高有損各國利益。2019年開始,世界經濟增長勢頭出現顯著放緩的跡象,是2010年以來的最低水平。按照市場匯率法估算,全年世界GDP增速為2.6%,而2018年的增速為 3.1%.歐元區和英國面臨著英國脫歐的不確定性,2019年經濟增量也放緩至1.3%左右,日本出口和內需的疲弱也使其經濟增量維持在1%的水平。2019年全球的貿易局勢緊張,抑制商品貿易增速,對全球GDP影響下滑 0.2%.為挽救頹勢,很多國家通過降利率的方式進行調控,目前這些國家利率已到閾值底線,負債率很高,緩和一些的財政政策已經失效,大規模貨幣政策對于通貨膨脹的影響很大,各國會很謹慎。預計2020年GDP增速可能有所回升但仍會比較疲軟,財政手段的作用力也相對較弱。所以若油價沖在過高位置,全球的經濟環境也無法接受。


  從宏觀來看,工業生產萎縮,中東有振興實體經濟的計劃但卻無法擺脫對美依附。美國目前原油產量實現自給自足,對中東原油的依賴性降低。OPEC對原油的控制力度減弱,原油話語權逐漸轉向美國。各個國家對于工業化和制造業的需求,也使目前話語權較大的美國要控制油價不可過高,否則將會加大制造業成本,也不利于美國的實體經濟發展。


  從供需看,目前伊朗產量影響較少,市場消化地緣事件影響的能力強于2019年。美國對伊朗和委內瑞拉的嚴格制裁使兩國原油產量在2019年合計減少180萬桶/日。被美國制裁的伊朗現在的原油出口數量已經很低,被壓縮的空間已很小,原油斷供的可能性也不大。


  需求方面,2019年石油需求同比增長僅為90萬桶/日,遠低于預期的130萬~160萬桶。據機構預測,2020年將會出現約70萬桶/日的潛在供應過剩,所以,即使地緣沖突會影響局部區域的產量,也仍然是供過于求的狀態,油價仍會繼續走低。預計2020年布倫特油價在60~65美元/桶。


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